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建材行业周报:周期建材连续高景气 装饰建材优选龙头

来源:忆旧人资讯网 编辑:念往昔 时间:2020-03-08
导读:投资要点: 水泥行业 景气跟踪及瞻望:旺季以来华东、中南地域水泥价值领涨,看好高红利的一连性。 按照数字水泥网,旺季以来华东和中南地域景气改进幅度整体大于其他地域,个中湖南地域景气改进幅度最大,水泥价值上调3 轮(第3 轮上涨30~50 元/吨),主

投资要点:

    水泥行业

    景气跟踪及瞻望:旺季以来华东、中南地域水泥价值领涨,看好高红利的一连性。

    按照数字水泥网,旺季以来华东和中南地域景气改进幅度整体大于其他地域,个中湖南地域景气改进幅度最大,水泥价值上调3 轮(第3 轮上涨30~50 元/吨),忆旧人资讯网,首要系前期积存的需求齐集开释,以及新的基建工程项目延续启动,需求环比上半年好转。价值完成2 轮上涨的地域有江苏苏锡常、浙江、江西、福建、湖北、广西、重庆,首要以华东和中南地域为主。京津冀受七十周年庆典勾当影响,供需短期停滞,主导企业将会择机推涨价值。

    投资计策:1)地产需求短期依然较为强劲,同时海内基建改进政策频出,效应有望加快施展,基建增速有望企稳。我们继承提议存眷:西部水泥、祁连山、天山股份、华新水泥、青松建化、宁夏建材等。2)提议存眷低估值华东水泥标的上峰水泥、万年轻。3)一连看好本钱用度节制手段较强以及成本开支加大的水泥龙头海螺水泥。4)北方地域需求较好,价值高景气有望维持,看好重组后用度有望优化的冀东水泥。

    玻璃行业:完工端7 月以来一连好转,库存下行,看好玻璃行业估值修复。

    1)2019 年6 月初至今玻璃库存降落速率近6 年最快。团结玻璃产量增速看完工拐点或将到来。6 至8 月,库存快速降落:时代玻璃库存降落664 万箱,绝对值远超以往5 年,从降落幅度看,高达14.9%,也明显高于往年。团结玻璃产量增速看,当玻璃产量增速与库存走势反向时对需求有很强的指导意义,增速降库存升意味需求走弱,增速升库存降意味需求走强。2019 年3 月以来固然玻璃产量增速未大幅晋升,但维持在约7%的高位,此时库存降落速率是近6 年最快,我们以为这可以解除中间商囤货的也许(云云高的产量增速下,中间商无力囤云云多的货),或意味着下流需求走强。按照国度统计局,7~8 月地产完工面积增速别离为-0.6%、2.8%,较前期示意有所好转。

    2)近期3 条产线冷修减轻供应压力。6 月以来玻璃在产产能维持在8.7 亿重箱上下窄幅颠簸,9 月中旬以来有3 条出产线进入停产冷修,供应压力略有减轻。

    3)红利改进。近四个月纯碱和石油焦价值一连下行,玻璃本钱端有所改进。

    投资提议:保举旗滨团体、信义玻璃。鉴于旗滨团体、信义玻璃PB 估值处于汗青偏低程度,我们以为估值下行风险可控。

    装饰建材:精选优质赛道龙头。地产连续“房住不炒”,三四线棚改效应退去,我们估量后续地产贩卖增速仍有必然压力,但近期旧城改革政策出台有望必然水平对需求发生支撑。中期来看,我们以为装饰建材龙头公司市占率广泛不高,“大行业小公司”特性明明。跟着精装房的推进以及下旅客户齐集度晋升,B 端(防水、瓷砖、涂料等)头部企业有望增添明显逾越行业;而C 端具备品牌、处事、渠道节制上风的企业有望维持较高红利程度以及份额的稳步晋升。

    1)石膏板:短期需求规复需待完工增速修复;中恒久来看,参考美国日本成长履历,地产峰值后依附渗出率晋升(防火抗震要求和翻修比例晋升)石膏板需求仍可继承增进,行业龙头北新建材产能扩张以及国际化提速,中恒久公司可依附其本钱、品牌护城河、较高的高端产物比重,恒久享受远高于行业的红利程度。

    风险提醒:地产、基建需求超预期下行;原原料本钱超预期晋升。

责任编辑:念往昔

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